编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十(shí)中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的(de)优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiān夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处g)比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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