今年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权(quán)益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基(jī)金经理在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开(kāi)发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业(yè)为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外(wài)输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上(shàng)半年(nián)有所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的(de)行业(yè)将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度(dù)的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将会(huì)有较好的(de)买入(rù但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思)机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速(sù)增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的(de)预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周(zhōu)期(qī)临(lín)近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和(hé)板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部(bù)分(fēn)可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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