AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可(kě)持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的(de)机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域(yù)的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的(de)类消费行业(yè)，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意(yì)识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历(lì)史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确(què)实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过(guò)百度(dù)智(zhì)能(néng)云接入(rù)文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能(néng)成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是(shì)软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队(duì)中，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下(xià)半年(nián)开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会的(de)基石。在(zài)当下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一(yī)季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大(dà)、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创新(xīn)带来的相关(guān)产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属(shǔ)于(yú)科技(jì)史上的(de)一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块的非(fēi)理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难(nán)得(dé)的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对(duì)能源(yuán)板块机会(huì)的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的(de)全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去(qù)年(nián)三(sān)四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思)中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年(nián)初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。

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