近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发(fā)的风波(bō)中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为(wèi)了备受资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆(bào)，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一(yī)赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公(gōng)开信息(xī)发现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资(zī)近(jìn)亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本(běn)、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络(luò)更(gèng)是笑果(guǒ)文化的(de)天(tiān)使意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业类型变(biàn)更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内(nèi)人(rén)士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音原因(yīn)进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是(shì)一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场合(hé)下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑(xiào)也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解(jiě)放(fàng)军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能(néng)没(méi)有进(jìn)行(xíng)非常(cháng)严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节(jié)目，可以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四(sì)十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来品在(zài)国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了(le)罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮(lún)融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)的(de)倾注也(yě)有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势(shì)分(fēn)析与未来(lái)投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期(qī)，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并(bìng)不(bù)吃香。其核(hé)心原(yuán)因在(zài)于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等(děng)重要舆(yú)情事(shì)件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持(chí)续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这才(cái)是这个行业(yè)可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业(yè)一样(yàng)（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家的(de)，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇(yù)的原因(yīn)。

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