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挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明(míng)的(de)共同(tóng)特(tè)征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍(réng)处于(yú)历史平均水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也成为其(qí)进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

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　　二(èr)、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之二：政(zhèng)策的持(chí)续(xù)支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带(dài)一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上升为(wèi)国(guó)家(jiā)战略，相关政(zhèng)策(cè)密集出台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新设国家数(shù)据局(jú)。运(yùn)营商(shāng)作为“挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带(dài)动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高(gāo)度依赖海外供应、同时(shí)下游需(xū)求(qiú)基本集(jí)中在(zài)国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于(yú)人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经(jīng)济复(fù)苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期(qī)回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利(lì)已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等(děng)之(zhī)外，当(dāng)前我们建议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业(yè)调整和(hé)产能过(guò)剩的(de)困境(jìng)，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学品船(chuán)与成(chéng)品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和(hé)产能(néng)优化之下(xià)，国(guó)内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期(qī)间(jiān)各项数据(jù)恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路(lù)及(jí)铁路(lù)板块上市公司更加注重(zhòng)投资(zī)人回报(bào)，多家公司发布股东回报(bào)计(jì)划，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例(lì)以及承诺(nuò)未(wèi)来几年高分(fēn)红水平，给投资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行(xíng)：经济复苏(sū)大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。