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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数(shù)据表现再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要(yào)求并完成内(nèi)地银浴资都包括什么 浴资是门票吗行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如预期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在(zài)光大期(qī)货(huò)研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在(zài)一(yī)轮(lún)补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程(chéng)度的(de)停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下降的(de)乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存(cún)预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜(cài)油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但原(yuán)因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降，但由于(y浴资都包括什么 浴资是门票吗ú)印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调(diào)整，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去库(kù)的(de)主要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压(yā)力明(míng)显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的(de)年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气(qì)候的(de)预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的(de)步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的(de)结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费(fèi)各占(zhàn)一(yī)半，但各国(guó)生(shēng)物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比例(lì)一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自身(shēn)基本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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