周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流(liú)出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益(yì)基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落(保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业(yè)景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出(chū)台。

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