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施为什么读yi什么意思，施怎么读啊跌了8%！射频龙头慧智微科创板上市首日破发 IPO前大基金等豪华股东突击入局

　　射频芯片(piàn)领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红(hóng)海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创(chuàng)板上(shàng)市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受(shòu)到(dào)资本热捧(pěng)。据公司上市(shì)文件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部(bù)机构股东。截至(zhì)上市(shì)前，大基金二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷(jié)创芯，上市(shì)首日(rì)也走出了(le)破(pò)发的行情，该(gāi)公(gōng)司股价于去年下半年(nián)触底回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前(qián)，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智(zhì)能(néng)手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因素(sù)影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨(jù)头，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求射(shè)频(pín)芯片业务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营(yíng)业务(wù)为射(shè)频前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主要包括智能(néng)手(shǒu)机(jī)以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰(tài)科技等(děng)移动(dòng)终端设备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续的(de)原(yuán)因(yīn)，慧(huì)智(zhì)微在(zài)招股文件(jiàn)中称，是(shì)由于持续进行高额研发投(tóu)入；下游(yóu)客户(hù)集中且具有(yǒu)产品验证周期，尚未形(xíng)成规(guī)模效应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年(nián)的总额分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的(de)综合(hé)毛(máo)利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛(máo)利(lì)率水平，也(yě)不及和慧(huì)智微产品结构(gòu)更接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造血(xuè)能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模(mó)的情(qíng)况下，慧智(zhì)微(wēi)开启了(le)对外融资之(zhī)路。公开信息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，尤(yóu)其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一年(nián)内(nèi)完(wán)成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入(rù)了慧智微的股东序列。

施为什么读yi什么意思，施怎么读啊>　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外(wài)部(bù)机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示(shì)，从当(dāng)前的股价情况(kuàng)看，大基金二(èr)期在投资慧智微的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的(de)账面回(huí)报(bào)，而较大(dà)基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近67％的收入(rù)来(lái)自于(yú)手(shǒu)机(jī)领域(yù)。当前，智(zhì)能手机出货量(liàng)的大幅(fú)下降，已经(jīng)对慧(huì)智(zhì)微的(de)业绩(jì)造(zào)成了(le)冲击，而市场对(duì)智能手机未来增速持续放缓的预(yù)期，也(yě)让资(zī)本市场(chǎng)对包括(kuò)慧智微在(zài)内的射频芯片厂商做(zuò)出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的(de)市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射(shè)频(pín)前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机的温和(hé)增长以及(jí)5G普及的(de)潜力(lì)有(yǒu)限，预(yù)计到2028年射频前(qián)端(duān)的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东(dōng)突击入股(gǔ)的射频(pín)龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊de)行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元(yuán)每股的价格后(hòu)止跌回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有(yǒu)的(de)射频(pín)芯片外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下(xià)游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车(chē)、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出一片红海的竞争格(gé)局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频前(qián)端芯片杀价(jià)已经无(wú)底线，而预计未来每(měi)个(gè)射频细分赛道还会(huì)有(yǒu)更(gèng)多竞争者(zhě)进入，往后三年射频(pín)芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的关注(zhù)亦(yì)有(yǒu)所下降(jiàng)，截(jié)至目前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年(nián)，这个(gè)数据是近(jìn)50家，且投资机(jī)构涵(hán)盖(gài)了投资机构涵盖(gài)了中金资本(běn)、红杉资本中国(guó)、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创投(tóu)等(děng)知(zhī)名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股书中表示(shì)，本次(cì)IPO募(mù)得(dé)资(zī)金(jīn)将用于(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊yú)芯片测设中心(xīn)建(jiàn)设、总部基地及上(shàng)海和(hé)广州(zhōu)研(yán)发中心(xīn)建设以(yǐ)及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端(duān)领域(yù)取(qǔ)得的市场地位，增加头(tóu)部客户的市场份额(é)；技术(shù)上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段(duàn)的(de)应用；产(chǎn)品(pǐn)上加(jiā)大对(duì)上游(yóu)滤波器、多(duō)工器的产业链布(bù)局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

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