大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行终究还(hái)是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于(yú)全年(nián)第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quá拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗n)球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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