中国(guó)金融行业加速对外开放，外资(zī)券商(shāng)们的2022年(nián)过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业(yè)绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际(jì)金融(róng)巨头均在国(guó)内拥有(yǒu)外资控(kòng)股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一控”问(wèn)题如(rú)何(hé)解(jiě)决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资券商在(zài)2022年(nián)的(de)“打法”来看，依(yī)托(tuō)于(yú)各自股东资(zī)源禀(bǐng)赋、深(shēn)入财富管理成(chéng)为其在(zài)中国(guó)展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外(wài)资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公(gōng)司来说，除了(le)面临行业“二八分化(huà)”的激烈(liè)态势(shì)，来(lái)自“洋券商(shāng)”们的市场竞争(zhēng)也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各(gè)家券(quàn)商2022年年报/财务(wù)数据，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷(fēn)纷(fēn)晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券(quàn)商小年”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分别为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入2.89亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际(jì)证券则延续自(zì)成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在(zài)2022年因获(huò)得外资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上(shàng)年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于(yú)2020年(nián)获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记(jì)，正式展业时间(jiān)不长。星展(zhǎn)证券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年(nián)同期有(yǒu)所收窄。大和证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入(rù)普遍下(xià)降，外资(zī)控(kòng)股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建(jiàn)设(shè)成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出(chū)过高，在展业初(chū)期容易(yì)导(dǎo)致(zhì)亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比(bǐ)，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本小利(lì)薄”的(de)情况，自营业(yè)务影响(xiǎng)有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业务(wù)。

　　例如(rú)，瑞(ruì)信证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，其当年投行(xíng)业务手续费及佣(yōng)金净收入(rù)为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无减，业务(wù)及(jí)管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导(dǎo)致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中国(guó)市场这(zhè)本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券均实现(xiàn)了营(yíng)收、净(jìng)利润(rùn)的双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有(yǒu)员工210人，数量在行业内排名(míng)下(xià)游，但其业绩已跻身(shēn)行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业的(de)第三个(gè)完整会计年度(dù)。

　　公开(kāi)信息(xī)显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合资证券公(gōng)司(sī)。彼时由(yóu)摩根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰(lán)德(dé)等5家内(nèi)资股东持(chí)有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权(quán)，成(chéng)为摩根(gēn)大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经(jīng)纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券充分利用全球化(huà)的(de)平台(tái)优(yōu)势，整合集团资源，持(chí)续关注并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投资者(zhě)以及(jí)新(xīn)取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者，目标客(kè)群机(jī)构(gòu)投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大通(tōng)证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好的业绩表现(xiàn)：当期实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时(shí)间最(zuì)早(zǎo)的一(yī)批合资券(quàn)商之一，早在(zài)2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两(liǎng)家内(nèi)资股(gǔ)东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年(nián)投行业(yè)务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成了创业(yè)板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并(bìng)参与了(le)沪(hù)深(shēn)交易(yì)所互联(lián)互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士信贷(dài)被(bèi)竞(jìng)争对(duì)手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国(guó)家银(yín)行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一季报时表(biǎo)示(shì)，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底(dǐ)前完(wán)成。不言(yán)而喻的(de)是，集团层面的(de)合并对两(liǎng)家外资控股券商在中(zhōng)国(guó)展(zhǎn)业(yè)情况，也将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计(jì)所普华(huá)永道对(duì)瑞信证券(quàn)出具(jù)了带强调事项段的(de)无保(bǎo)留(liú)意见审计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞(ruì)信集团与(yǔ)瑞银集团股份公(gōng)司之(zhī)间达成协议和合并计划，截止(zhǐ)报告(gào)日，上述协议和合(hé)并计划的完成日尚(shàng)不(bù)明确(què)。瑞信证券(quàn)作为(wèi)瑞信(xìn)集团股份有限公司下属控股子(zi)公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受到上述合(hé)并(bìng)可能(néng)产生的影响亦不明确(què)，该事项表明存在可(kě)能导致对公司持(chí)续经营(yíng)能力(lì)产生重大疑虑的(de)重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订《外(wài)商参(cān)股证券公司设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方(fāng)正(zhèng)更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易(yì)完(wán)成后(hòu)，瑞信将全(quán)资(zī)持有瑞(ruì)信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受(shòu)同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股证(zhèng)券(quàn)公司的(de)数(shù)量不得超过2家，其中控制(zhì)证券公司的数量不得超过1家。在面临“一(yī)参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌照或(huò)将(jiāng)面临(lín)“一(yī)去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难(nán)发(fā)现，依托于各(gè)自(zì)资源(yuán)禀(bǐng)赋深入(rù)财富管(guǎn)理(lǐ)成为其(qí)在中国(guó)展业的(de)首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财富管理业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业(yè)务持续(xù)推进的(de)基础上，新增了特(tè)色(sè)投资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业(yè)务联(lián)动等多(duō)种业务模(mó)式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供(gōng)多(duō)维度、一站(zhàn)式的(de)综合(hé)性(xìng)金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村东方国际证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支(zhī)持以及集团跨境合作(zuò)四个方面(miàn)入手，打造(zào)以产品为中心(xīn)的业务核心竞争力，持续为(wèi)中国投资者(zhě)提供具有野村集团(tuán)特(tè)色(sè)的高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全(quán)资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业(yè)务(wù)转让(ràng)协议(yì)》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证(zhèng)监会核发(fā)新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券投资咨询、证券(quàn)自(zì)营及代销金融产品业(yè)务的(de)业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高(gāo)华与北京高华完(wán)成业务迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资(zī)产配置为核(hé)心进行新产(chǎn)品和服务的研发工(gōng)作，进一(yī)步赋能部(bù)门为(wèi)在岸客户(hù)提供财(cái)富管理综合(hé)解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开(kāi)展境内私人财富管理平台未来(lái)战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进私募(mù)股(gǔ)权基(jī)金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作(zuò)，持续(xù)代(dài)销第三方金融产(chǎn)品并推(tuī)进跨境(jìng)投资新产品的研发，为(wèi)客(kè)户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造私(sī)人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在具备外资(zī)银(yín)行股东(dōng)背景的券商(shāng)中(zhōng)较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式(shì)成立私人财(cái)富管理(lǐ)部，负责公司(sī)高净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰(fēng)环(huán)球私人银行，致力为高净值和超高净(jìng)值客户及其家族提供专业、多元及定制化的资产配(pèi)置服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟(pì)蹊径(jìng)，推出家(jiā)族唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星信托资讯(xùn)业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管(guǎn)理业务，依(yī)托国家对粤港澳(ào)大湾(wān)区的新(xīn)政举措(cuò)，致(zhì)力于发展财富管理大(dà)湾区业(yè)务。

　　瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户进(jìn)行全方位资产配(pèi)置(zhì)和满(mǎn)足客户全生命周期财富管(guǎn)理(lǐ)的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和(hé)财富规(guī)划方面的业务，一方面积极扩充现有架(jià)上策(cè)略，精选上(shàng)架多(duō)支产品为客户在同一策略下提供差异化选择及多元化的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券商(shāng)队(duì)伍不断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的力度不(bù)断加大，各(gè)外资金融机构加速(sù)了在(zài)境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司(sī)注册地为北京(jīng)市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪、证券(quàn)自营(yíng)、证券(quàn)承销、证券资产(chǎn)管(guǎn)理（限于(yú)从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是(shì)首家新设的(de)外(wài)商(shāng)独(dú)资证券公司。就(jiù)监管批(pī)复信息来(lái)看(kàn)，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限公司全(quán)资(zī)设立(lì)，出(chū)资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外(wài)资控股券商数量已达到10家。其(qí)中(zhōng)，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证(zhèng)券均为外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上不(bù)容忽视的“新势(shì)力(lì)”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券商(shāng)的设立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证(zhèng)券、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意(yì)才证券等多家(jiā)外资(zī)券商的设立(lì)申请(qǐng)仍处于证监会(huì)审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青岛(dǎo)意才证券(quàn)已(yǐ)获第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满等先后在京(jīng)会见(jiàn)美(měi)国(guó)桥水基金、法国东方汇(huì)理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿大(dà)宏利金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大利联合圣保罗银行、美国(guó)景顺和高盛(shèng)等国际金(jīn)融(róng)机构(gòu)负责(zé)人。

　　来访的国际金融机构负责(zé)人普遍表示(shì)，此次来(lái)华亲身感(gǎn)受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力(lì)，坚(jiān)定看好中国经济和(hé)中国资本市场发展前景。近(jìn)年(nián)来中(zhōng)国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融机构和全球投资者带来了(le)实实在(zài)在的机遇。各(gè)金融机构高度(dù)重视(shì)中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业(yè)务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的(de)市场竞争，国(guó)内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即(jí)在(zài)2022年年报(bào)中表示，外资机构来(lái)华展业便利度(dù)不断提(tí)升，经(jīng)营范围和(hé)监管要求实(shí)现国民待遇，外资券商、资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)机构等加速(sù)布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券(quàn)市(shì)场(chǎng)，对本(běn)土证券公司既带来(lái)了国际(jì)金(jīn)融(róng)机构全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形成(chéng)的冲击，也带来了(le)通(tōng)过与国际金(jīn)融机构直接合(hé)作促(cù)进业务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中有升，头部(bù)券商竞争优势更(gèng)趋明显，业务多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形(xíng)成(chéng)，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变(biàn)革和重塑不断(duàn)深化(huà)，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐(jiàn)显现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争新格局正加速演变。

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