关(guān)注市(shì)场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区(qū)的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施机(jī)构之间在(zài)交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互(hù)联互(hù)通的机(jī)制安排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需(xū)与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所(suǒ)利(lì)率互换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完(wán)成内(nèi)地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资(zī)者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后(hòu)一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如预期加息(xī)25个基(jī)点，这(zhè)是(shì)本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加(jiā)息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随(suí)其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上(shàng)市企业一(yī)季度业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不(bù)同(tóng)程度的(de)停机计划，市(shì)场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预(yù)估下降(jiàng)的(de)原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的(de)利空(kōng)因素逐步弱化新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产(chǎn)量持(chí)平且马来西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师(shī)和贸易(yì)商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量(liàng)处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要(yào)原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着(zhe)产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显(xiǎn)恢(huī)复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过(guò)，从更长(zhǎng)的(de)年度(dù)时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国(guó)内市场的压(yā)力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xí新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久ng)情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不(bù)过(guò)，油脂的(de)估值在(zài)偏(piān)低的(de)油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多(duō)地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用(yòng)消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固(gù)定(dìng)的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本(běn)面对(duì)价格波(bō)动(dòng)仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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