随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权(quán)益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在(zài)一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与(yǔ)人工(gōng)智能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益(yì)资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于(yú)社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供一定安(ān)全(quán)边(bi新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗ān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报(bào)超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续关注(z新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗hù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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