北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一(yī)时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就能(néng)解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在(zài)他看来(lái)台积电是世(shì)界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全(qu华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思án)球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再(zài)次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注(zhù)的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

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　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资(zī)本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什(shén)么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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