5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏(hóng)观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律(lǜ)机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行(xíng)和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融(róng)数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境(jìng)，一方(fāng)面也(yě)代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或(huò)继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(g曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗uó)基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下(xià)行使得(dé)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适(shì)投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗