一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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