编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了(le)上一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想利(lì)用次高端和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明(míng)康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域(yù)医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能(néng)源产(chǎn)业赛佛系心态是什么意思道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能(néng)源行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较(jiào)多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看(kàn)到(dào)其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来(lái)看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年(nián)内涨幅佛系心态是什么意思也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名(míng)的(de)万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调(diào)的(de)领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(佛系心态是什么意思jì)报来看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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