北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写并就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们(men)有很多(duō)产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每(měi融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关部(bù)门积极(jí)地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什(shén)么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的(de)行为方式(shì)，就像他(tā)们(men)不(bù)会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少数(shù)额(é)的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的(de)空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信(xìn)的(de)投资(zī)机会，一(yī)直是(shì)非常(cháng)好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们(men)出生起(qǐ)，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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