今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加大(dà)了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一(yī)季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市(shì)，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务(wù)梳理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力(lì)，通过推出人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的(de)企业(yè)盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比上行(xíng)将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压力(lì)。

中国有多少万大军，中国多少万兵力　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是通过(guò)自下而(ér)上的(de)方(fāng)式(shì)生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上的(de)决(jué)定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临(lín)近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修中国有多少万大军，中国多少万兵力复有(yǒu)望成为(wèi)中国有多少万大军，中国多少万兵力全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位(wèi)、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超(chāo)预(yù)期(qī)的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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