在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意(yì)味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票(piào)回购等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资(zī)金最(zuì)多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续(xù)受益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续(xù)关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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