一度被称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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