金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者(zhě)在锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻本机构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìn锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻g)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻所得的(de)人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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