北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了(le)投资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的(de)投资者。“来自(zì)中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基(jī)金(jīn)首(shǒu)席基(jī)金学家(jiā)杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大(dà)会的(de)现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都会谈(tán)到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美国(guó)也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署(shǔ)，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率达到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东(dōng)大会(huì)上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人(rén)去(qù)投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投(tóu)资美国(guó)而言，投资中国可以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这即便有一(yī)些不确定因素(sù)的(de)影响(xiǎng)，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能会得(dé)到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了(le)相对(duì)符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中(zhōng)酒企表现尤为出(chū)色；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业无(wú)疑是“最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收(shōu)益(yì)率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价(jià)格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第一(yī)的分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进行对(duì)比，又从100家公司(sī)中挑选出了(le)估值相对行业平均值(zhí)偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年(nián)老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融领(lǐng)域的持(chí)仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之前(qián)商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公司进行了(le)剔(tī)除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉(shè)及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中饮料行业(yè)约有5家，占比近三(sān)分(fēn)之一(yī)。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料(liào)界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司(sī)上(shàng)榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年(nián)净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差(chà)距最(zuì)大的是主营(yíng)集(jí)成电路设计(jì)的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来(lái)看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（6王宝强学历，王宝强不是84年的吗00132.SH）436.31％、今世缘（王宝强学历，王宝强不是84年的吗603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相(xiāng)对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和王宝强学历，王宝强不是84年的吗37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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