一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

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　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分析，今(jīn)年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mínfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)转化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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