5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持(chí)仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国(guó)内管理超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓(cāng)市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电(diàn)商业(yè)务撒贝宁个人资料简历等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利(lì)润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账上资(zī)金充足(zú)，当时(shí)的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而(ér)一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回(huí)落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后(hòu)上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一(yī)直在(zài)压降票(piào)据等低效资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的(de)在(zài)深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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