随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在方差分析英文缩写，方差分析英文翻译风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了(le)精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减(ji方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、方差分析英文缩写，方差分析英文翻译中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式(shì)带(dài)来(lái)重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的技(jì)术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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