尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效(xiào)应的(de)推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基(jī)本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一(yī)步来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的(de)需(xū)求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要(yào)环(huán)节，相关公司(sī)将深度(dù)受(sh二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音òu)益AI带来的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终端二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电(diàn)子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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