分析人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基(jī)金管(guǎn)理人提出了更为严(yán)格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货(huò)币市场基金是(shì)指因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生(shēng)重大不利影(yǐng)响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市(shì)场基(jī)金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内(nèi)主动向中国证监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会认定的符合(hé)重要(yào)货币市场基金特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额(é)宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额(é)持有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对(duì)于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与(yǔ)处(chù)置机(jī)制。这将(jiāng)促使基(jī)金(jīn)公司更加注重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明(míng)度(dù)和稳(wěn)定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资管(guǎn)机构的风险管理能(néng)力，实现(xiàn)风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回(huí)落(luò)至与其(qí)风险(xiǎn)相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回(huí)归(guī)本源(yuán)的(de)主动类资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)迎来发(fā)展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货币(bì)市场基金的附加(jiā)监管要求，指出(chū)基金管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的(de)经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投(tóu)资研究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户服务(wù)、风险管(guǎn)理与危机应对等方(fāng)面的(de)能力(lì)水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激(jī)励(lì)等不得(dé)直接或(huò)者间接(jiē)与重要货(huò)币市(shì)场基金的规模(mó)相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资(zī)运作指标书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么方面(miàn)，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托管人(rén)资格的同一(yī)商业(yè)银行发行的金融(róng)工具占基金资(zī)产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场基金交易(yì)行(xíng)为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人(rén)、基金托管(guǎn)人(rén)每(měi)月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的(de)风险准备金比例(lì)不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要(yào)影(yǐng)响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会对金融市场的(de)流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制(zhì)，还是(shì)从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的(de)能力将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类(lèi)似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和(hé)监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合(hé)评估重要货币市场(chǎng)基金(jīn)各类风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影响，会(huì)同相关(guān)市场主体共同制(zhì)定合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中国证监(jiān)会对(duì)风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案的有书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么效性、合理性(xìng)、可(kě)行(xíng)性(xìng)等(děng)进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门(mén)成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理人及相关市(shì)场主体依据风险应(yīng)对预(yù)案等(děng)对重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资(zī)者造成一定影响，例如(rú)可(kě)能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较(jiào)低(dī)的特点。部分规(guī)模较大的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资(zī)分散(sàn)书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么化、安全(quán)化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货(huò)币基金名录(lù)内，可能(néng)是投资者选择考量(liàng)的(de)潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

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