随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在(zài)一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉(xī)的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīn为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生g)理林国怀(huái)在一(yī)季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘市场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低(dī)估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关(guān)板块的(de)估值(zhí)水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了(le)中(zhōng)小盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配状态(tài)，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的(de)潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别是国(guó)产替(tì)代的(de)关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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