5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖(mài)出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是(shì)拼(pīn)多多(duō)，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之际(jì)进行(xíng)了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的(de)教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际(jì)。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日(rì)成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数(拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬票据(jù)利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷(dài)再(zài)度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的(de)信号出(chū)现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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