大(dà)家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习(xí)近平主持(chí)会议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续(xù)改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国银(yín)行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续(xù)太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最(zuì)容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(ji中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家ào)为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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