昨(zuó)夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的(de)一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的(de)基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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