近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人(rén)士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50流(liú)焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持(c济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50hí)续采取低(dī)原料库(kù)存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也(yě)使得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快(kuài)，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成(chéng)本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压(yā)低(dī)铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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