钠电池(chí)产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎(hū)已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司(sī)释放钠(nà)电(diàn)池(chí)项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传(chuán)艺(yì)科技(jì)股价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然(rán)去(qù)年(nián)末(mò)以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿(yì)元定增(zēng)预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式(shì)的涨跌折(zhé)射的(de)是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故(gù)事(shì)的怀疑(yí)：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期(qī)天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大(dà)落后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破(pò)以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠(nà)电(diàn)炒(chǎo)作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通(tōng)过全(quán)资子(zi)公司江苏智纬(wěi)少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字电子科技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待(dài)召开电话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师(shī)和个人投(tóu)资(zī)者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司(sī)股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露(lù)后(hòu)录得大(dà)幅上涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的(de)时间已(yǐ)翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召(zhào)开(kāi)电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来(lái)规划(huà)、技(jì)术水平(píng)等涉及(jí)公(gōng)司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式通(tōng)过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)关注函回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能(néng)规(guī)划(huà)“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无(wú)法(fǎ)让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入(rù)的装修及设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠(nà)电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠(nà)离子电池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微(wēi)

　少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和(hé)鼠(shǔ)标等(děng)输入(rù)类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消费电子、计(jì)算(suàn)机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来(lái)公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司(sī)归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行业式(shì)微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入(rù)瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资(zī)金(jīn)也并(bìng)不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末(mò)，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日(rì)，公司可用于钠离子(zi)电池(chí)项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其(qí)在投(tóu)资(zī)钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划(huà)的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司公告称，传艺科(kē)技及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联(lián)合(hé)银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过(guò)，参(cān)团银行处(chù)于正常的审批(pī)流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠(nà)电池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可(kě)实(shí)现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言照进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在(zài)当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对这个故事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时(shí)代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数(shù)和性能来(lái)看，传(chuán)艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨头(tóu)们不(bù)相(xiāng)上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源(yuán)配套(tào)雅迪(dí)极钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速电动(dòng)车领(lǐng)域(yù)实现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末(mò)年初(chū)公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新能源签订项目(mù)合作或战略合作协议外(wài)，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电动工具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展(zhǎn)送(sòng)样和合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍(bèi)级(jí)增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业部钠电池(chí)分析师(shī)汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地(dì)产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池不(bù)到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化(huà)场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自信(xìn)，其在调(diào)研记录中预(yù)测，预计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建设成本接(jiē)近(jìn)，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上(shàng)，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场(chǎng)普遍认(rèn)为钠(nà)电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的成本优(yōu)势就依(yī)然(rán)存(cún)在，并且随着技术(shù)不(bù)断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本空(kōng)间有望(wàng)进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进(jìn)一步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能(néng)和锂离子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟(shú)后(hòu)的钠(nà)离子电(diàn)池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子电池在动力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池(chí)利润(rùn)率下降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调(diào)研(yán)记(jì)录中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根(gēn)据(jù)碳(tàn)酸(suān)锂的(de)价格(gé)，一般给(gěi)到客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市(shì)场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履(lǚ)历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变更为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园区核心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余(yú)资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项目(mù)的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融(róng)资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制(zhì)造(zào)二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原有的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月(yuè)30日(rì)，该项目就已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间(jiān)过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远。

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