大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语trong>2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机(jī)出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科(kē)技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博(bó)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是(shì)去年底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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