金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光(guāng)环的珍(zhēn)酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬(gà)的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超过(guò)60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成功上市，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一只实现(xiàn)资本(běn)上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发(fā)售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡并没有引入(rù)基石投资(zī)者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计引入(rù)两轮投资者，分(fēn)别是有着“华尔街(jiē)之狼”之硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子 line-height: 24px;'>硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大(dà)中华(huá)网讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次(cì)成本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨(jù)头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元。

　　三年(nián)时间狂(kuáng)砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒(jiǔ)李渡是一家(jiā)致力(lì)提(tí)供以酱香(xiāng)型为主的次高(gāo)端白酒产品的中国白(bái)酒公(gōng)司。珍酒(jiǔ)李渡(dù)集团旗下(xià)包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第(dì)四大民营白(bái)酒公司，以(yǐ)及中国(guó)白酒行业(yè)中提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(rùn)表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的(de)毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比(bǐ)也处于(yú)下风(fēng)，“股(gǔ)王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰部的今世(shì)缘(yuán)、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李渡(dù)的(de)“豪横”的广告支出(chū)。财报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货(huò)正(zhèng)在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增(zēng)长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货(huò)为基酒(jiǔ)，但仍然有不(bù)少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福(fú) 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人(rén)吴向东的操盘(pán)手(shǒu)法密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东是(shì)一名白(bái)酒(jiǔ)行业的老兵。1969年(nián)，吴向东(dōng)出生在湖(hú)南醴(lǐ)陵的一个普(pǔ)通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅(fù)军旗下新(xīn)华联集团(tuán)工(gōng)作。此后(hòu)四年，他升至(zhì)新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴(wú)向东正式开(kāi)启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年拿(ná)下(xià)五粮液(yè)旗(qí)下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销(xiāo)量做到湖(hú)南第一。川(chuān)酒王热(rè)销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一(yī)种新(xīn)模式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工模(mó)式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足(zú)冲进世界杯，媒体将时任男足(zú)主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销的(de)吴向东找来米卢担(dān)任金六(liù)福形象代(dài)言人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金(jīn)六(liù)福(fú)。”很长一段时间(jiān)，金六(liù)福的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸(zhà)下，金(jīn)六福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰(fēng)期一天(tiān)能发出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西(xī)李渡，以(yǐ)及湖南知名白(bái)酒品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控(kòng)制(zhì)的金(jīn)东集(jí)团旗下共有华致酒(jiǔ)行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业(yè)集(jí)团（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文(wén)化旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一(yī)举成(chéng)为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币(bì)财富(fù)位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国(guó)糖酒商品交易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行(xíng)业(yè)颇为知(zhī)名的盛初咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负(fù)增长、收入低增长或0增长、利润低增长的(de)内卷时代，并且很(hěn)可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度看(kàn)趋势，真(zhēn)正的高(gāo)端消费在疫情(qíng)场景(jǐng)中并没有太受影(yǐng)响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢(huī)复没有看(kàn)到更强(qiáng)的(de)动(dòng)力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季度上市(shì)公司(sī)业(yè)绩会出现增速(sù)放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供(gōng)需(xū)-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区(qū)和供需的(de)矛盾，大产区都在扩产能，但销量在(zài)下降；二(èr)是名酒企(qǐ)业(yè)都(dōu)在向下扩(kuò)展产品线，和地(dì)方酒厂会(huì)产生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重(zhòng)心下移，和(hé)地方(fāng)酒(jiǔ)企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子酒行业(yè)销量(liàng)为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨(dūn)，行业600万(wàn)吨(dūn)消失的(de)主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其(qí)原因(yīn)在于城市(shì)化，大部分劳动人口从农村转移到(dào)城市后(hòu)，消(xiāo)费(fèi)习(xí)惯变了，导致未来升级(jí)空间基数变小(xiǎo)；超高端(duān)从5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格(gé)带白酒节前和节后的(de)终端(duān)进货量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产(chǎn)品(pǐn)节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前(qián)增(zēng)长7%，节后(hòu)增(zēng)长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目(mù)以待。

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