北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球(qiú)投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的(de)问题(tí)不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每(měi)一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付(fù)出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业(yè)决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们(men)的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术(shù)趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他(tā)们接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介(jiè每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下)绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的(de)业(yè)务中没(méi)有困难，我们都每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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