随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在3千克是多少斤 1千克是一斤吗经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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