北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和芒格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台(tái)车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Cente2l是多少斤 2l是多少kgrs比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥有多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国(guó)的芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估(gū)就能成为2l是多少斤 2l是多少kg(wèi)天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发(fā)生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到(dào)任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人(rén)们会(huì)对(duì)货币(bì)失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的(de)。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看(kàn)来(lái)，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够(gòu)做的(de)更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，2l是多少斤 2l是多少kg“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机会，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一(yī)个(gè)国家的资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持续的(de)地位？”

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