财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jùarea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数)的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了(le)大(dà)量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决(jué)定在(zài)这(zhè)个地区(qū)是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和(hé)清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的(de)损失将会(huì)由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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