当前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题达(dá)成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人(rén)麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达(dá)三(sān)个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成(chéng)协(xié)议(yì)的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额(é)超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非常规举(jǔ)措维持(chí)政府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发(fā)出(chū)了债务(wù)违(wéi)约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时(shí)限之前(qián)同意(yì)把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案(àn)通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能(néng)在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到(dào)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银(yín)行过(guò)快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美(měi)国银行业的(de)这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的(de)监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)较(jiào)高是促(cù)成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是(shì)由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部(bù)仍(réng)然致力于以一种为美(měi)国(guó)纳税人带来最大(dà)价值并保护(hù)美国经济和安全(quán)利(lì)益的(de)方(fāng)式(shì)回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂(chǎng)退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去(qù)年通过政府拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政(zhèng)府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到(dào)棕榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋(qū)势(shì)压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是(shì)不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日(rì)出(chū)现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了(le)前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的(de)数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周(zhōu)五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园(yuán)的(de)印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月(yuè)产量环(huán)比降(jiàng)幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业(yè)等(děng)数据全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联邦(bāng)债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之(zhī)止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？从基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增库周期(qī)，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这(zhè)也将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季(jì)节(jié)性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来(lái)的并不(bù)算(suàn)好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地库(kù)存上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节(jié)性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜(cài)油库(kù)存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库(kù)存(cún)下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观风险并(bìng)没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需求(qiú)传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的(de)背景下(xià)，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性和高度(dù)。上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是空单(dān)入场机会(huì)，合(hé)约(yuē)上(shàng)建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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