4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约(y贵州海拔高度是多少uē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(t贵州海拔高度是多少ǐng)价出货意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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