昨天深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观点及其能(néng)实(shí)现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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