随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度(dù)均(jūn)重点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的(de)行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价(jià)值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持(chí)方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块(k怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度uài)涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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