金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清(qīn茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种g)算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银(yín)行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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