编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净(jìng49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权(quán)益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合(hé)同(tóng)的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持(chí)了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触(chù)底回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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