AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智(zhì)能(néng)、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注的是(shì)，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而(ér)高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来(lái)发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也(yě)将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为(wèi)一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理选择了(le)积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除(chú)了(le)科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的(de)看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(s《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节hí)基金科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于成长前期、对(duì)标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济的企稳(wěn)和(hé)新人(rén)工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中(z《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节hōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季(jì)度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等(děng)，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间较大、持(chí)续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低了(le)制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的(de)成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的(de)一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热(rè)的行情面(miàn)前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度(dù)布局了(le)不少人(rén)工智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们(men)想象(xiàng)不(bù)到俄(é)乌(wū)冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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