一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

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　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心p>

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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