在股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业(yè)内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定(dìng)履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地 alt="破净率超30％！这类基金“迎大考”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115115810.png">

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利(lì)于基金(jīn)公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动(dòng)增大(dà)，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围(wéi)的基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量(liàng)通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部(bù)门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模(mó)控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单(dān)押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地开放式权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，近一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话(huà)，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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