5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部(bù)门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金(jīn)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立(lì)了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需(xū)关(guān)系发生了变化(huà)，降低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区(qū)地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需(xū)的(de)一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投(获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市(shì)场的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低(dī)的(de)银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了(le)银(yín)行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银(yín)行协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在(zài)当前环(huán)境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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