本周，56只(zhǐ)首发基金中（份额分(fēn)开(kāi)计算），博时北证50成份指数（A/C）位(wèi)列其中。目(mù)前，第2批4只北证50指(zhǐ)数(shù)基金产品(pǐn)已有3只成立，分别为鹏扬(yáng)北证50成份(fèn)指(zhǐ)数基(jī)金、工银瑞信北证(zhèng)50成份指数基金和万(wàn)家北证(zhèng)50成(chéng)份指数基金(jīn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，流动(dòng)性问题是制约北交所(suǒ)发展的首要(yào)因(yīn)素，不过随着公(gōng)募基金加速布(bù)局，增(zēng)量资金(jīn)不断涌入下，流(liú)动性问题(tí)有(yǒu)望持(chí)续(xù)改善；同时，当前(qián)北交所优质(zhì)公司被显(xiǎn)著低估，正是长(zhǎng)线资金布局的(de)良(liáng)好机遇。

　　第二批北证(zhèng)50指数基金成立过半

　　本周，56只首发基金(jīn)中(zhōng)（份额分开计(jì)算），博时北(běi)证50成份指数（A/C）位列(liè)其(qí)中(zhōng)，根(gēn)据招募说明书，该基金主(zhǔ)要跟踪北证50成份(fèn)指(zhǐ)数，由于是发起式(shì)基金，认购(gòu)金(jīn)额(é)满1000万元即可成(chéng)立，认购期为(wèi)5月8日(rì)至5月(yuè)19日。

　　今(jīn)年3月7日(rì)，第二批(pī)北证50指数基金产品成(chéng)功(gōng)获(huò)批，工(gōng)银瑞信基金、万家基金、鹏扬基(jī)金、博(bó)时基金四家(jiā)公募基金公司拿到批文。除博时基(jī)金外，万(wàn)家基金的北证(zhèng)50指数产品也是以(yǐ)发起式的形式设(shè)立。

　　截(jié)至目前，除博(bó)时基金旗下产品正在发行外，其余3只产品均已(yǐ)成立。其中，鹏扬北证50成(chéng)份指数基金于4月25日(rì)成立，获2225户有效认购(gòu)，募集(jí)规模3.89亿(yì)元；工银瑞信(xìn)北证(zhèng)50成份指数(shù)基金(jīn)于(yú)4月27日正(zhèng)式成立，获1496户有效认购，募(mù)集规模(mó)2.39亿元；万(wàn)家北证50成份指数基(jī)金于(yú)5月5日正(zhèng)式成立，获1717户有效认购，募集规模1.68亿(yì)元。

　　对(duì)于(yú)北证50指数的投资(zī)价值，万家北证50成份(fèn)指数基金经(jīng)理杨坤(kūn)曾表示，

　　北(běi)交所(suǒ)股票(piào)估值普遍显著(zhù)低于(yú)其他上市(shì)板块(kuài)中业务相关度较高的同类股(gǔ)票(piào)，具(jù)有较大估值提升空间。随着市场流动性的增强和创新(xīn)型中小企业的高速成(chéng)长，有望实(shí)现业绩和估值(zhí)双升，长期投资价值显(xiǎn)著。

　　ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式trong>首批北证50指数基(jī)金月内加速(sù)“回血”

　　去年(nián)12月，首批(pī)8只(zhǐ)北证50成份指(zhǐ)数基金相继成(chéng)立。

　　Wind数据显示，截至5月12日(rì)，这8只产品年内回报、成(chéng)立以来回报悉数为负，其中(zhōng)年内平均收益率(lǜ)为(wèi)-4.36％，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率中位数为-4.74％。不(bù)过(guò)5月以来，这(zhè)些(xiē)产(chǎn)品开始加速“回(huí)血”，月内产品均获正(zhèng)收益，平(píng)均回报达2.82％。

　　北证50指数方面，自去(qù)年(nián)11月发布以来，该(gāi)指数经历小幅下滑后(hòu)，今年一季(jì)度(dù)上涨(zhǎng)1.76％。二季(jì)度以来虽有震荡下跌，但5月以来又开始持(chí)续上涨，且市场表现居前。截至(zhì)5月12日，该指数月内涨幅(fú)达2.98％，对比沪深市(shì)场核心(xīn)指数表(biǎo)现，除红(hóng)利指数月内涨1.91％外，包括(kuò)上证(zhèng)指数、沪深300、上证50等在内的30只(zhǐ)核心指数月内(nèi)均(jūn)下跌。

　　“北证50指数(shù)推出后，多个(gè)指(zhǐ)数基金相继成立，这使得北交所整体流(liú)动性有所改(gǎi)善。从中观维度来看，北交所很多(duō)优质企业的(de)估(gū)值仍然偏低(dī)，预计(jì)随着(zhe)流动(dòng)性逐步改善，以及(jí)公司业绩持续释放，北交所(suǒ)板块整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势(shì)有望持续(xù)向(xiàng)好。”北京(jīng)一大型(xíng)公募基金(jīn)人士表示。

　　北交所(suǒ)官网显示，截至(zhì)5月12日，北(běi)交所上市公司193家，总股(gǔ)本258.31亿股，总市值2606.91亿元。从(cóng)北交所上市公司业绩表现来看，2021年北交所上(shàng)市公司(sī)盈利面(miàn)达99％，净利(lì)润(rùn)总(zǒng)额(é)增(zēng)长23.8％，超(chāo)四(sì)成的(de)公司净(jìng)利润达(dá)5000万元以上；2022年北(běi)交所(suǒ)上(shàng)市公司全年共实现净利润138.11亿元，平均实(shí)现净利润7230.81万元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.17％，盈利面(miàn)达92.15％，其中44家公司增(zēng)幅超过30％，22家公司(sī)净(jìng)利(lì)润超过1亿元(yuán)，42家公司(sī)连续三(sān)年实现利润正增(zēng)长。北交(jiāo)所上市公(gōng)司(sī)业绩正持续释(shì)放。

　　此(cǐ)外，10只北交(jiāo)所主题(tí)权(quán)益基金年内表现(xiàn)上(shàng)，Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，除大成北(běi)交(jiāo)所两年定开(kāi)年(nián)内收益为负外，其余9只北交所主(zhǔ)题(tí)权益基金年内均斩获正收益(yì)。其中，华(huá)夏北交所创新中小企业精选两年定开(kāi)年内回报(bào)最高，达ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式18.46％，万(wàn)家北交(jiāo)所慧(huì)选两年定(dìng)开、嘉实北交所精选两年定开(kāi)分(fēn)别以12％、7.54％的回报排在二三(sān)位。

　　当前估值偏低

　　正是长线(xiàn)资金布(bù)局良机

　　对于北交所投资价值，多(duō)位业(yè)内人士认为，当前北交所优质公司被显著低估(gū)，不过正(zhèng)是长(zhǎng)线资金布局(jú)的良好机遇。

　　万家北交所慧选两年(nián)基金经理(lǐ)叶勇直(zhí)言(yán)，北交所市(shì)场上，制约其发展的(de)依然是市场本身较差(chà)的(de)流动(dòng)性问题，市场(chǎng)制(zhì)度性差异导致其与沪深市场相比，可ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式比公司(sī)估值表现(xiàn)差异较大。除了继续(xù)降低投资者门(mén)槛、扩大优质上市企业数量外，后续(xù)北交所(suǒ)市场有必要完善转板制(zhì)度，畅通转(zhuǎn)板通(tōng)道，从而活跃(yuè)市场交易，通(tōng)过沪(hù)深市场的引领，提升(shēng)流(liú)动性，平抑估(gū)值鸿沟。不过，从另外一个角度上(shàng)讲(jiǎng)，目前的北交所优质公司被显著低估，也是长线资金布局(jú)的良(liáng)好机(jī)遇(yù)。

　　华夏(xià)北交(jiāo)所创新(xīn)中小企(qǐ)业精选两年定开基金经理顾鑫峰表示，站在(zài)当前的位置，对于北交所的后续表现充满(mǎn)信心，信心来源于四个方面。

　　一(yī)是(shì)北交所公(gōng)司目前估值(zhí)已经非常便宜，他们测算前几大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的平均估值在20倍(bèi)以内，切换到2023年估值在15倍以内，这(zhè)个估值水平对(duì)于具备专精特新特性的(de)中小成长型企业而言是非常(cháng)具(jù)有吸引力的。

　　二是从业绩表现(xiàn)来看，他们发现很多(duō)北交所公司今(jīn)年(nián)以来依然延续了(le)较快的增长(zhǎng)速度(dù)，发展(zhǎn)整(zhěng)体是符合预(yù)期的(de)，业绩的持续(xù)增长进一步消(xiāo)化了估值。

　　三是(shì)从(cóng)政(zhèng)策来(lái)看，去年四季度以(yǐ)来北交(jiāo)所出了(le)不少政策(cè)利好，包括发布(bù)《北(běi)京证券交易所(suǒ)股(gǔ)票做市交易业务细则(zé)》和《北京证券(quàn)交易所股票做市交易业务指引》，下(xià)调(diào)部分交易费(fèi)率，北交所股票将纳(nà)入中证(zhèng)、国证跨市场(chǎng)指(zhǐ)数体系，北证50指(zhǐ)数11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)式上线等政策(cè)的(de)密集发布，可以说(shuō)对(duì)这个市场是加(jiā)大了呵护的力度，政策的暖风对整个市场构成中(zhōng)长期(qī)利(lì)好。

　　四是北交(jiāo)所目前新挂(guà)牌的(de)公司较(jiào)多，其(qí)中不乏优质(zhì)的(de)个(gè)股(gǔ)，供(gōng)给上来了，给他们(men)增加了筛选的范围，尽管短期(qī)可(kě)能(néng)由于供给增加(jiā)对整个市场的流(liú)动(dòng)性(xìng)造成一(yī)定的扰动，但(dàn)增(zēng)加优质供给是市场长期发展的基石(shí)，这(zhè)使得他们选择优质(zhì)中(zhōng)小专(zhuān)精特(tè)新(xīn)企业(yè)的(de)难度是相对降低的。

　　景顺长城(chéng)北交所精选两年定开基(jī)金经理张靖(jìng)表(biǎo)示，北交所(suǒ)作为新兴的股(gǔ)票(piào)交易市场，目前仍处于初(chū)创(chuàng)期，上市股票数(shù)量(liàng)还不(bù)够多(duō)，市场关注(zhù)度还不(bù)高(gāo)，整体估值水平相较(jiào)于(yú)沪深(shēn)交易所明显低估(gū)。随着宏观经济触(chù)底回升，和(hé)北交所(suǒ)快速(sù)发展，投(tóu)资机会应(yīng)会越来越多(duō)。

　　开(kāi)源证券研(yán)报表示，“中特估(gū)”下，北交所(suǒ)作为A股“中特(tè)估”组成(chéng)部分之一，或有望随着北交所改革的不断推(tuī)进(jìn)和投资者关注度提升逐渐得到估(gū)值体系修(xiū)复(fù)。从2023年一季度的公募(mù)基金(jīn)持仓变化来看(kàn)，这一趋势已(yǐ)经初露端倪(ní)，部分(fēn)专精特新次新(xīn)股(gǔ)及北(běi)证50中高权重、低估值(zhí)公司(sī)获增持较多。此外(wài)，北证50成分股(gǔ)中尚拥有多(duō)个被(bèi)低估标的，未来随着北(běi)交(jiāo)所改(gǎi)革的不断推进和投资者关注(zhù)度提升(shēng)，北(běi)交所流(liú)动性随之(zhī)改善，这些大市值、高权重(zhòng)、低(dī)估值的(de)公司获得重(zhòng)估可能性较大。

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